在近年来供给侧结构性改革的大背景下，去产能、去库存、降成本协同作用、共同发力，使钢铁行业顺利度过了产能过剩和业绩探底的艰难阶段，行业迎来逐步复苏态势。

从A股钢铁板块已发布中报预告的上市公司看，行业整体业绩亮眼。供给端的收缩与转型，行业复苏带来的需求扩张以及原材料价格走弱促使成本降低，均助力钢铁行业在新形势下呈现新面貌。

在业内人士看来，钢铁行业发展面临新动向与新挑战，基本面向好态势显现。并且，在不断倡导节能、环保、低碳理念的今天，行业细化领域的差异也由此展开，值得关注。

供需紧平衡下行业利润上升

同花顺iFinD数据显示，截至7月31日，A股钢铁板块已有25家上市公司发布了中报业绩预告，22家预喜，占比88%，两家业绩预忧，1家业绩不确定。

其中，太钢不锈、首钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、河钢股份等10家公司预计净利同比增长超100%，宝钢股份、沙钢股份、酒钢宏兴3家公司预计净利润同比增长超过50%，韶钢松山、凌钢股份、*ST华凌预计净利润同比扭亏为盈。

业内人士认为，钢材价格回升是业绩持续向好的主要原因。进一步看，需求优于预期、供应不及预期则是钢价上涨的主要动力。上半年，钢铁市场整体处于供给紧平衡状态，加之库存波动下降，两者共同助推钢价保持较高水平，进而带来了行业利润的持续走高。

今年以来，钢材价格整体上均有较明显上涨，从而奠定了钢铁企业业绩持续向好的基础。根据平安证券研究所统计，截止到6月30日，综合价格指数133.52点，同比增长49.64%，其中长材价格指数151.65点，同比增长57.36%；板材价格指数116.17点，同比增长40.98%。与年初相比，Myspic综合价格指数增长4.50%，长材价格指数增长12.72%，板材价格指数下降4.22%。

而钢价上涨背后是需求端与供给端共同作用的结果。申万宏源研究表示，从产能端看，钢铁行业上半年完成年度去产能目标84.8%，减少产能4239万吨。供给端方面，虽然合规产量大增，但地条钢产量退出更多，预计地条钢出清影响今年螺纹产量6500万吨，其中上半年超过3000万吨。

需求端方面，数据显示，上半年下游需求总体旺盛，板材去库存化加速。如地产表现超预期，1月至5月房地产开发投资完成额累计同比增长8.8%，房屋新开工面积累计同比增长9.5%。此外，基建稳增长，挖掘机爆发，汽车家电稳定，进一步带动需求扩张。

下半年板材需求有望进一步改善

展望下半年，钢铁行业的需求供给以及业绩又将如何？分析人士称，制造业复苏，下半年板材需求有望进一步改善。据申万宏源证券统计，1月至5月制造业累计投资同比增长5.1%，增速较1月至4月累计增速上升0.2个百分点，而增速复苏的主要动力来源于运输设备、食品、纺织、电子设备、汽车、专用设备等制造业。同时，6月制造业PMI逆季度上升至年内次高点，也显示出制造业复苏的迹象。

具体从下游需求看，考虑到“金九银十”和年底购置税的退坡，三季度开始，汽车销量有望回升。家电行业销售和地产销售一般存在9个月的滞后期，上半年超预期的地产销售仍将逐步传导，并利好下半年的家电销售。而板材下游制造业的复苏也将带动板材的需求。

业内人士预计，在产能紧缩周期下，钢厂或将维持高盈利水平。从历史数据看，产能利用率与钢价的关系呈显著的正相关性，并且这种相关性并不因需求增速放缓而改变。

上述人士表示，由于供给侧结构性改革战略的提出，钢铁行业去产能、提高产能利用率的趋势是不可逆的，因此在这一阶段，钢价总体将是上涨态势，钢铁行业将维持高盈利水平。持续盈利的情况下，钢铁行业公共事业属性增加，价值有望重估。

事实上，原材料价格的整体下降也进一步巩固了钢企的业绩。“无论是铁矿石、焦炭还是废钢，上半年价格整体呈趋弱下降走势。而主要原材料价格下降，导致钢企成本中枢下移，进一步巩固了钢铁企业业绩向好的基础。”平安证券分析师表示。

电炉钢和石墨电极今后或有投资机会

在倡导节能、环保、低碳理念的当下，环保政策等将持续制约钢铁产能释放。2017年以来，环保部发布了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》、《排污许可证申请与核发技术规范钢铁工业（征求意见稿）》等文件，质检总局发布《关于开展钢铁产品生产许可证获证企业产品质量监督检验的通知》。下半年各项督查措施力度的加大，将在一定程度上抑制产能的释放，为钢铁行业供给侧环境的持续改善奠定基础。

那么，在供给侧结构性改革的背景下，除了业绩复苏，钢铁板块今后还会有哪些亮点呢？光大证券分析师王招华建议，可以从钢铁板块的细分领域寻找投资机会，其中电炉钢和石墨电极有望崛起。

由于市场和政策的双重共振，电炉钢产业链的战略机遇或已到来。王招华称，2016年10月开始清零地条钢的供给侧结构性改革，使得废钢价格大跌，进而引发电炉钢和高炉-转炉钢经济效益的比较出现了拐点，随后，中国步入废钢折旧周期，将继续推动电炉钢步入一个新的更长的成长阶段。电炉钢相对于高炉-转炉钢更加节能、环保和低碳，预计其占整个钢产量的比重将大幅提升。

与此同时，石墨电极行业也有望迎来供给和需求双重驱动的景气趋势。王招华表示，一方面，全国石墨电极46%的产能受到大气污染防治强化督察影响，产能利用率难有提升甚至面临下降，21%的产能则受制于常年亏损和资金匮乏影响，复产之路漫长；另一方面，石墨电极55%用在电炉钢，而电炉钢产量今年有望大幅增长。在目前高利润驱使下电炉钢复产成趋势，而石墨电极全产业库存低，生产周期、新建产能周期较短，因此该行业的景气趋势有望继续。

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